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2018年人機實盤“權王”爭霸賽j機構投資者專訪

來源:| 時間: 2018-08-03 |閱讀量:387 語音播放

某信息科技公司自有資金操作部目前資金規模約800億元。以下針對該公司負責該交易賬戶操作的交易員深入專訪的具體內容:

該交易員參與國內期貨投資約5年時間,本身是IT人員,為客戶建構交易系統與風控系統,因此對于交易上的策略與頭寸資金管理專業性較強。過去參與的期貨品種主要有黑色系、股指類期貨等,但從今年4月開始,開發的套利模塊監控顯示有豆粕無風險套利機會,之后立即將大部分的自營資金投入豆粕期貨與期權品種進行交易。交易員指出,過去豆粕期貨與期權幾乎沒有套利空間,此次出現的套利空間可能是因為中美貿易戰的套保需求引起的。此次豆粕期貨與期權的套利機會容量較大,估計規模約2000萬資金以上,不過必須要持有到1809合約到期。交易員利用自行開發的自動化高頻交易平臺找到了最佳進場時機,年化報酬率可以達到10%左右,有了這個安全墊之后,再根據盤勢平倉之前的三條腿期權合約,進行Delta的調整。

交易員發現,平時Put Call Parity的無風險套利報酬率不高,但這幾個月的報酬率比平常大不少,加上利用交易上的技巧與系統的速度優勢,可以增加無風險報酬率的空間。此外,隨著套利空間的收斂,可能擇時平倉部分頭寸,利用期權Delta值的調整,增強原先頭寸的收益率,預計年化報酬率至少可以達到20%以上。

關于這次的實盤競賽,因只統計期權單一品種的收益率。該交易員的策略是期貨與期權的套利,報酬率自然無法整體體現在大賽收益率統計中,因此從實盤競賽的優秀參賽者名單中表現并不突出。此次實盤競賽分段賽持續4個月,可能存在買方策略因市場趨勢而贏得較大盈利的情況, 該信息公司的套利模塊需要時間去捕捉套利空間。如果以回測率來看,不到1%的回測率確實是機構當中表現最亮眼的參賽者。

除了利用Delta調控頭寸以外,交易員指出,風險敞口基本上都是輕倉位,且以期權的組合部位替代期貨的部位,例如Delta要增加1手,盡量用期權組合成Delta=1的頭寸。因為目前豆粕期貨的交易市場跟期權感覺是分開的,用豆粕期貨直接下1手單,可能對市場會馬上產生共振性,但用期權組成期貨的頭寸,就比較沒有這種沖擊,所以加倉與減倉可以透過這種方式來規避被市場偵測到的風險。

展望未來,交易員提及,1809合約即將在8月7日到期,早在6月底就逐漸將頭寸移倉至1901合約,大部分的套利頭寸也在7月開始潛在獲利慢慢收窄,甚至為負,在結算前可能會擇時轉倉或平倉,通過這種安全墊的基礎上再進行調整操作,交易員表示非常有信心讓今年收益率達到20%以上。


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